原題目：巨虧說法很單方面 解讀公告須正確
許志峰 白日亮 馬龍 人民網 賈玥
日前，審計署發行2014年第20號公告，指出全國社會保障基金理事會以下簡稱全國社保基金會在控制運營方面存在一些疑問。一些媒體將公告提到的疑問數額相加，得出社保基金會虧本175億元的結論。一時間，社保基金投資失敗的議論涌現，不少網民以為全國社保基金的投資一直處于吃虧狀態。
審計署公檢舉布后，又有媒體聲稱逾27萬億養老金躺在賬戶里，負利率腐蝕社保基金超百億。這觸發網民吐槽一年就虧本這麼多，他日賬戶里還能剩餘幾多錢?
可以這樣解讀審計公告嗎?環繞社保基金存在哪些問題?人民日報《求證豪神娛樂》欄目采訪多位專家發明，個體媒體、公共解讀審計匯報并不正確，也存在將兩個差異的社保基金混為一談的場合。
社會保障基金博樂娛樂城投資失敗了嗎?
【回應】上年投資收益率為62。媒體不應過度放大某一方面的吃虧，而不提整體收益局勢
審計署公告指出全國社保基金會4處吃虧從2010年到2013年這4年中，自營指數化投資組合吃虧共計6953億元;2013年底，未按規定對6只禁售期滿的轉持股票計提預備，因而少確定了減值虧本10302億元;在2013年由於未能及時將港幣結匯成人民幣，因港幣貶值虧本了約093億元;在與其他機構核辦協議入款時少收了169億元的利息。這四項加起來總計約175億元。這個數字在被各方引用后，變成了對社保基金會投資本事的大范圍質疑。
世界銀行諮詢、光大證券首席經濟學家徐高評價說，稍有投資知識的人，城市對社保投資失敗的說法不認為然。175億元并不是社保基金會整體經營績效的正確器量。2013年社保基金會投資收益率為62。這一數字固然低于社保前幾年8以上的平均回報率，但比同期間上證綜指的漲幅超出許多。
事實上，全國社保基金會自成立以來，收益相對不亂。據全國社保基金會本年6月30日發行的2013年度匯報顯示，2013年度基金投資收益68587億元，基金投資收益率62;基金自成立以來的累計投資收益額418738億元，年均投資收益率813。
全國社保基金的盈利體現很搶眼。中國社科院金融研討所副所長王松奇通知，媒體在報道中不應過度放大某一方面的吃虧，而不提整體的收益局勢，不然會讓不了解金融市場的平凡公共產生驚慌心理。
針對指數化投資吃虧的說法，王松奇說，指數化投資與大盤指數關系深厚，大盤漲則賺，大盤跌則賠。2010年到2013年自營指數化投資顯露吃虧，重要與比年來中國股市不景氣有關。
徐高表明，從散開投資角度看，全國社保基金會需在其投資組合中保存一定比例的股票權重。假如而已由於股市短期體現欠好就大幅減低其比重，那就把一個歷久機構投資者變成了追漲殺跌的散戶，反而不幸于投資回報率的贏得。
中心財經大學中國銀產業研討中央主任郭田勇表明，全國社保基金會以穩健型投資為主，絕大部門財產投放到危害較小的領域中，但由于是組合式投資，也不可避免會有一小部門財產會投放到危害較大、但收益可能相對較高的領域中。
審計署在公告中建議逐步采取委托投資的方式進行指數化投資。對此，王松奇評價說，用委托投資的方式進行指數化投資，也不可擔保穩賺不賠，還是要看大盤的表情。
對大型機構投資者而言，抉擇自營還是委托有時很矛盾，郭田勇說，投資市場越來越細化，讓技術人士做投資控制是趨勢，但目前中國的委托投資市場發育得不夠成熟，存在信息差池稱、不透徹等情境，另有，大型機構投資者也需求通過自營投資磨練團隊，培育投資本事。
對外經濟貿易大學國際商學院傳授郝旭光說，委托投資的公然度和透徹度比自營投資高，由技術化投資機構控制財產，效率也會更高。當然，是委托投資好，還是自營投資好，終極是要交融控制本錢與投資收益作權衡。
徐高以為，全國社保基金會在2013年由於港幣貶值而虧本了9000多萬元，這一點也值得商榷。本年年頭至今，港幣兌人民幣已經升值靠攏1。這一次，社保基金會是不是又要由於結匯太快，從而未能獲取港幣升值收益而再受評論呢?顯然，面臨快速變動的資金市場，以單一投資行徑的短期體現來做評價是不公允的。
投資就像選籃子來裝雞蛋。總有籃子會被打翻，而又無法事先知道哪些籃子會翻倒，所以只能把雞蛋散開放在多個籃子中。事后，只要多數雞蛋得到了保全，并在整體上贏得了不錯的回報，那即是勝利的投資行徑。換言之，投資不可只盯著一城一地的得失，而需求以整體結局來進行評價。徐高說。
負利率致社保基金貶值百億?
【回應】貶值178億系媒體個人推算，并非審計署發行;社會保險基金講求的是安全性而非營利性
審計署公檢舉布后不久，另一則報道也引起注目審計署對全國社保基金的審計結局顯示，由于負利率的腐蝕，‘躺’在賬戶中高達27萬億元的養老金僅2013年的虧本就到達了178億元。
通常場合下，老黎民平時領到的養老金、炒魷魚保險金、報銷的醫藥費等是從社會保險基金中付款的。報道中既然提到了養老金，那全國社保基金應是指社會保險基金。社會保險基金與全國社會保障基金在許多情況都被簡稱為社保基金，但二者是差異性質的兩種基金請見圖表。
審計署近期發行過社會保險基金審計匯報嗎?向審計署求證后了解到，審計署本年以來沒有發行過有關社會保險基金的審計匯報，只在6月份發行了對全國社會保障基金的審計匯報。在審計署最近發行的公告中查詢，也未能查到這個說法的內容。
這個數字是怎麼來的呢?查閱后發明，數據來自媒體的推算，而非審計署公告。
2014年6月人為物質和社會保障部《2013年全國社會保險場合》顯示2013年，城鎮職工根本養老保險資本財產總額為29930億元，此中財務專戶入款24218億元;住民根本養老保險基金財產總額為3124億元，此中財務專戶入款2829億元。據此，這則報道以為假如將城鎮職工和住民根本養老保險基金合并，則意味著截至上年末，有逾27萬億的養老金躺在賬戶上。
審計署2012年8月發行的《全國社會保障資本審計結局》公告顯示從社會保險基金結余形態分布看，2011年，活期入款、固定期限入款和其他格式差別占3844、5801和355。據此，報道將社會保險基金結余活期入款與固定期限入款大要比例設定為4∶6。
在此根基上，這則報道又依據2013年全年26的CPI指數、035的活期入款基準利率和3的固定期限入款基準利率，推算得出養老金由於負利率因素虧本了178億元的結論。然而，報道卻宣稱這是審計署對全國社保基金的審計結局顯示的。
對于算法本身，多位專家也表明不合乎邏輯。南開大學經濟學院傳授朱銘來指出，算法中的兩個細節會導致結局誤差很大。首要，拿2011年的入款占比數據來對接2013年的結余數據，是不適合的;其次，固定期限入款利率抉擇3還是5，也會導致結局分別很大。
投資方式只能跟投資方式對照，沒有道理去跟物價對照。中國人民大學金融與證券研討所副所長趙錫軍說。
浙江大學人口與成長研討所執行所長米紅傳授以為，以單年利率來算計社會保險基金的得失是不合乎邏輯的，社會保險基金是個很大的資本池，要依據一個永劫段的平均利率評價盈虧，說某一年虧本幾多這種責備不適合。
對于社會保險基金，目前的國家政策重要還是積蓄或買入國債，這是在確保安全的斟酌之下做出的抉擇。中心財經大學社會保障研討中央主任褚福靈通知，社會保險福財娛樂城基金最根本的性能是保障，它首要講求的是安全性而非營利性。其次，從操縱層面來看，差異于社會保障基金統一控制，社會保險基金的結余散開在1000多個策劃地域，很多場所甚至散開在縣一級。每個單元手里把握的社會保險基金并不是一個很大的數，這使得會合起來保值增值的客觀前提受到限制。
前些年一些社會保險基金投資失敗的教訓也通知我們，不適當的投資，其虧本要遠高于放到銀行中的所謂‘貶宇博娛樂城值’。在目前的制度環境下，采取守舊的、低危害的、虧本寶島娛樂城apk更小的方式看待社會保險基金，是加倍審慎擔當的做法。米紅說。
復旦大學經濟學院保險系副傳授陳冬梅以為，對許多省市結余并不多的根基養老保險基金而言，維持充足的流動性、做實空賬、避免發作付款危機才是最主要的疑問。
起源：人民日報
