近期，多只規模長期低于5000萬元的ETF走向清盤，觸發了業內商量。
多位業內人士指出，跟著降傭新規的實施，依賴買賣量換取渠道銷售資本的傳統做法將不可行，ETF基金的連續營銷難度將提拔，規模長期較小、市場吸引力不足的ETF或將連續出清，這將推動ETF市場向加倍規范、高效的方位發展。
在這樣的ETF市場大環境下，后發者將更難入局，尾部介入者也將面對更多經營挑戰。不過，不受傭金分配比例上限限制的券結ETF或將為ETF產品打造新的創造發展路徑。
規模長期低于i88娛樂城賽車5000萬，多只ETF清盤
7月12日，鵬揚基金發表《鵬揚國證財富控制買賣型開放式指數證券投資基金基金合同終止及基金財產清算的公告》。公告顯示，該基金的最后行運日為7月18日，將于2024年7月19日進入清算程序。據悉，截至2024年7月11日日終，該基金已出現持續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情境。依據基金合同約定，且經與基金托管人談判一致，該基金控制人決意終止該基金的基金合同，并進行基金財產清算，且無需召開基金份額持有人大會。
銀華基金旗下的銀華巨潮小盤價值ETF也將于近日進入清算程序。截至2024年7月9日日終，該基金已持續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元。該基金的最后行運日定為2024年7月16日，并將于2024年7月17日進入清算程序。
此外，該公司旗下的消費電子龍頭ETF已于近日進入清算程序。據悉，截至2024年7月2日日終，銀華中證消費電子主題ETF已持續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元，引發基金合同終止事由。該基金的最后行運日定為2024年7月9日，于2024年7月10日正式進入清算程序。
天弘基金旗下的中證滬港深線上消費主題ETF也面對清盤。據悉，截至2024年6月28日日終，該基金已持續50個工作日基金資產凈值低于5000萬元，已經引發基金合同終止事由。該基金最后行運日為2024年7月5日，自2024年7月6日起，該基金進入清算程序。
除上述ETF外，華泰柏瑞中證有色金屬礦業主題ETF也于2024年6月7日起進入清算期；華泰柏瑞國證疫苗與生物科技ETF于6月5日進入清算程序；中銀中證100ETF于2024年4月9日進入清算程序。
不過值得注意的是，個別ETF的清盤并不能典型基金控制人在ETF業務方面發展遇阻。以銀華基金為例，該公司已創建了完善的ETF產品線，包含寬基、行業、smart beta、跨境、錢幣等細分類型，多只ETF基金為市場首只產品，比如基建ETF、港股消費ETF、VRETF等。華泰柏瑞基金的ETF產品線也很完善，本年3月，該公司旗下的滬深300ETF還實現總規模突破2024億元，成為內地第一只規模突破2024億元的股票ETF。
降傭新規或加快ETF產品出清
對于行業內多只ETF面對清盤的近況，多位業內人士指出，跟著降傭新規正式實施，ETF市場將遭受深遠i88娛樂城遊戲介紹的陰礙，那些長期以來規模較小、競爭力較弱的ETF產品，可能會在新規落實后加快出清。
第一，在新規的約束下，依賴買賣量來換取渠道銷售資本的傳統做法將不再可行，這將一定水平上增加ETF基金的連續營銷難度，讓更多公募拋卻保持這類基金的運營。《公然募集證券投資基金證券買賣費用控制制定》（以下簡稱《制定》）已于7月1日正式實施，《制定》明確要求，嚴禁將證券公司選擇、買賣單元租用、買賣傭金分配等與基金銷售規模、保有規模掛鉤，嚴禁以任何格式向證券公司允諾基金證券買賣量及傭金或利用買賣傭金與證券公司進行長處互換。
北京一中型公募量化投資部人士對記者表示，新規的實施意味著，ETF的首發和持營將無法繼續依賴于買賣量換量的謀略，若想吸引更多增量資金，ETF則需要更多地通過自身的產品吸引力來獲得投資者的青睞。
而規模較小的ETF產品由于其市場競爭力不足，本身就難以吸引投資者的關注。跟著新規的正式施行，這些產品的連續營銷成本或將進一步上升。面臨成本壓力和業務效率的雙重考量，部門基金控制公司可能會選擇不再保持這些ETF產品的運營，而是通過啟動清盤程序來優化資本部署，提高公司整體運營效率。該量化投資部人士增補說。
某大型公募市場部人士對記者表示，新規實施后，分配給券商中基金銷售人員的長娛樂城信用卡儲值處會減少，這也會減低他們銷售公募產品的積極性，增加ETF基金的連續營銷難度。
第二，《制定》還要求，被動股票型基金的股票買賣傭金不得支付研究服務、流動性服務等其他費用。這也將一定水平上提拔盤活小規模ETF的成本，可能會減低公募機構為小規模ETF保殼的意愿。
上述市場部人士指出，規模較小的ETF通常會面對流動性不足的疑問，若一家公募想將一只小規模的ETF做大做強，可能將通過引入做市商來提拔產品的吸引力。不過引入做市商的成本不低，只能用在刀刃上。在新規實施后，公募機構不能用買賣量去互換做市商提供的流動性服務，這將使獲救活一只小規模ETF的成本進一步提高。因而，對于一些市場吸引力弱的ETF基金，從成本效益的角度解析，適時拋卻也是個效率更高的選擇。
新規有望推動ETF市場規范發展
在新規的約束下，小規模ETF的生存雖加倍艱難，但換量等操縱的陰礙將減少，ETF的規模狀況有望加倍真實地反應市場需和解投資者的真實意愿，推動ETF行業規范化發展。
以前，公司可以靠自己的強盛資本硬推一只ETF，但新規實施后，這種操縱的難度會提拔，ETF的做大做強將更依附產品的投資價值和市場表現，這將倒逼行業深化謀略研究和市場調研，發掘更具市場吸引力和長期投資價值的產品進行布局。未來，行業也有望朝著加倍講究產品格量和創造才幹的方位邁九州娛樂app下載進。上述市場部人士如是說。
還有業內人士預測，跟著新規推動競爭力弱的ETF產品加快出清，整個ETF市場的質量和效率將有望提拔，促使行業向加倍規范、高效的方位發展。
除上述清盤的ETF外，市場上還有多只ETF產品瀕臨清盤，且已多次發表清盤預警。
僅7月10日一日，就有易方達中證電信主題ETF、前海開源中證500等權ETF、嘉實中證全指集成電路ETF發表基金資產凈值持續低于5000萬元的提示性公告。
本月，廣發中證重要消費ETF、南邊中證重要消費ETF、南邊上證科創板芯片ETF、鵬揚國證財富控制ETF等ETF也發表基金資產凈值持續低于5000萬元的提示性公告。
后發者將更難入局，券結ETF可能成為新合作模式
ETF行業步入規范化發展途徑的同時，后發者進入這一行業的難度也在提拔，ETF行業的尾部介入者也會面對更多的經營挑戰。線上彩票遊戲
ETF業務發展對專業系統、人才儲備的要求并不低。即便對于那些長期發展ETF產品線的公募基金而言，實現ETF業務的盈利依然存在難度。新規實施后，后發者新發ETF產品和對存量產品進行連續營銷的成本都會提拔，這將進一步提拔后發者發展ETF業務的難度。
不過，有業內人士指出，實力不足的ETF行業介入者可以通過券結模式等創造模式加深與券商機構的深度合作，為ETF產品打造新的發展路徑。此外，降傭新規也勉勵基金公司和券商試探新的合作模式，如券結模式。
券結基金可以不受買賣傭金分配比例上限的限制，在券結模式下，券商為獲得更多的買賣傭金，做大ETF基金保有量的意愿會更強。再加上ETF基金的客戶本身就與券商的客戶存在較多重合，ETF采用券結模式有望協助公募更多調撥券商的資本，終極實現雙贏。上述市場部人士如是說。
