作為本輪美股牛市的要點引擎，美股七巨頭在過去五天里市值累計蒸發了11萬億美元，創下近兩年來五日市值減少之最。固然周三的大幅下跌，有著特朗普發言重創芯片股的線上娛樂城服務評價突發因素存在，但所有人不禁都會發出這樣的問題：
美股的大輪動是否已經開始了？過去近兩年時間里獨領風騷的科技巨頭，是否已經漲至了盡頭？
對此，一些業內人士當前正把目光，重新移回這五天災害行情的出發點：上周四。
德意志豪神娛樂城幣商銀行環球經濟與主題研究主管吉姆·里德(Jim Re)在最新發表的一份教導中，將之形容為令人著迷的一天……
這一天有多麼特殊呢？
當天，標普500指數中有396只股票收盤上漲，等權重指數上漲了1娛樂城賭博新玩法17%，小盤股指數羅素2024指數(+357%)創下了2024年11月以來的最佳表現。然而，標普500指數整體卻在當天下跌了088%，這是自2024年11月輝瑞公佈可喜的疫苗三期臨床實驗初步結局以來，標普500指數與標普500等權重指數表現之間的最大差距。
當然，更為明顯的大輪動開始的驅動信號，也許還要屬美股七巨頭的表現——七巨頭在上周四重挫了426%，這是自2024年10月(ChatGPT推出前一個月)以來的最大跌幅。甚至連高盛雷神娛樂城 網絡遊戲的研究主管都承認，七巨頭高得離譜的股價是人工智能泡沫的結局。
這一切，終極演變到昨日，進一步演化為了納斯達克100指數的暴跌——該指數在周三創下了2024年以來最大的單日跌幅。
互聯網泡沫時的參考
對此，德意志銀行的里德表示，可能只有極度勇敢、抑或愚蠢的人，才會對大輪動的說法充實信心，但當前的局面確切讓我追念起了2024年的趨勢，那時科技股觸及的峰值標志著一次巨大的輪動，而彼時市場還沒有開始真正大跌。
為了強調這一點，里德分享了下圖，該圖顯示了2024年3月互聯網泡沫幻滅前后，標普500指數中表現不同最大的5個板塊。圖表中的豎線，為2024年3月27日科技股到達頂峰時，并以那時的代價作為基準值(100)，來衡量所有板塊指數前后的漲跌變化。
里德表示，在科技股到達頂峰之前，必需消費品、醫療保健和公用事業等防御性板塊一直在大幅下跌，這表明那時市場正在從看似不亂、沉悶的股票中輪換出來，轉而投向那些活力十i88娛樂城註冊條件足的股票；事實上，很多人起初都在做空這些沉悶的板塊，以便向科技股投入更多的資金。
然而，當2024年3月27日科技股見頂后時，資金又當即轉回了這些防御性股票，到年底時，這些股票的代價比3月份時上漲了35%-45%！
有趣的是，就整體標普500指數而言，固然該指數在泡沫見頂后的三周內大跌了10%，但到當年9月份，它又回到了互聯網泡沫時的高點鄰近，盡管科技和電信行業差別下跌了-10%和-25%。
在此之后，這兩個行業跌幅進一步擴大，導致標普500指數出現了更大的回調，但三個防御性行業仍繼續上漲。
直到2024年和2024年，更深的市場下跌才發作，這與那時的美國經濟衰退和公司欺詐丑聞(如安然和WorldCom)同步發作。而這些丑聞也許只有在第一次科技泡沫的狂熱下才得以發作(題外話：這不禁讓人懷疑，一旦AI泡沫幻滅，又會出現什麼巨大的企業欺詐行為)。
終極，科技和電信行業從那時的高點至2024年終的低點差別蒸發了約85%和75%的市值。而與2024年3月的互聯網泡沫峰值比擬，必需消費類股價仍上漲了25%。因此，正如里德所指出的，終極的市場大輪動是顯著的！
當前的啟示
歷史課到此為止：多頭們或許會當即說，互聯網泡沫與當前的AI泡沫完全差異，由於那時幾乎沒有任何泡沫中的科技公司，擁有可行的商務模式和任何雷同正現金流的東西。確切，從這個角度來看，這次是差異的：
七巨頭大多是現金奶牛，每個季度都能產生數百億現金，更主要的是，其營收和底線增速也比其余493只股票快得多。
對此，里德也承認，七巨頭與其他股票間的表現分歧，反應了近期所實現的盈利增長不同，前者在第一季度實現了38%的同比增長，而后者(即其他行業)僅實現了25%的同比增長。
可是，里德在教導中也提到，預測這種巨大的盈利增速差距將在第二季度和年底前縮小——預測第二季度兩者的同比增速差別將為30%和75%；而到了年底，這一差距甚至將被完全打消，兩方的同比增長率預測都將到達10%左右。倉位調換也應該會隨之而來，并對行業輪動產生相關陰礙。
因此，里德得出的結論是，大多數股票在年底前都有可能上漲，而美股市場(指數大盤)則有可能走低……
