春節過后，高頻食物價格數據赶快降落，預示3月通脹可能出現超預期的归落。今朝，市場對3月CPI同比漲幅預測均值在2.5相近，較月中旬的預測程度有所下調。市場人士認為，僅靠CPI超預期归落可能缺陷以推動債券市場利幸運6百家樂率中樞上行，但能夠在肯定水平上抵御經濟復蘇所帶來的收益率曲線熊市增陡壓力，近期利率市場或者延續年头以來的無趨勢行情。
3月通脹將重归2時代
國家統計局數據顯示，本年2月CPI同比上漲3.2，是2012年下半年以來首度重返3上方。在當月通脹創下階段新高的暗地里，食物價格超預期上漲充當了關鍵性的推動气力。而進进3月，伴隨春節因百家樂 割禾青素减退以及氣溫逐渐轉热，來自統計局、商務部和農業部的高頻數據均顯示，食物價格出現了持續而快捷的归落。根據海通證券的測算，截至3月22日，統計局50個都会重要食物價格、商務部食物農產品價格指數、農業部農產品批發價格指數環比分別降落2.8、1.6和7。
與此同時，一向以來在食物價格中波動較強、貢獻較高的豬肉價格也出現大幅归落。中國当局網的數據顯示，豬糧比在3月首周跌破6以后，今朝正迫近5.5關口。廣發證券認為，豬糧比的大幅降落可能導致部门散戶已經出現虧損，刺激存欄生豬的加快出欄，進而加快豬肉價格的上涨。而根據統計局宣布的豬肉價格，截至3月中旬，豬肉價格已較春節前累計上涨約12，归落至往年11月上旬時的程度。
伴隨著豬肉等食物價格顯著归落，一些機構開始百家樂dcard以小搏大向下改正對3月的通脹預期。例如，國泰君安在最新宏觀周報中，就將3月份CPI同比預測值由原2.8下調至2.4。而從Wind宏觀經濟預測數據中可望出，3月市場通脹預期經歷了明顯的先揚后抑的過程。3月初，機構對3月CPI同比預測值遍及在2.2摆布，但2月CPI數據宣布后，預測值區間整體上移至2.4-2.8，盡管仍低于2月實際通脹程度，但從預測值變化中不難望出，市場對通脹下行的擔憂增強。而到3月中下旬，這一情势又出現變化，預測值从头上行至2.4-2.5一線。今朝，3月CPI預測均值處在2.5摆布，顯示市場對通脹的超預期归落正逐漸達成共識。
債市根本面好壞參半百家樂數據分析
值得一提的是，2月CPI破3，一度導致債券市場中長端收益率小幅下行。往常，3月份通脹預期出現向下調整，且归落幅度有所超預期，可否為利率市場帶來機會呢？對此，市場人士指出，當前債券市場根本面好壞參半，僅靠CPI預期下修可能缺陷以推動收益率出現上行，但能夠在肯定水平上抵御收益率曲線熊市增陡的壓力。
CPI上行難以刺激收益率中樞归落，一是因為通脹短时间归落難具持續性。瑞銀證券等機構認為，在低翹尾、氣候條件平穩且糧食豐收、豬周期啟動推遲的幫助下，短时间內通脹出現超預期下行的風險不大，后期偏悲觀的通脹預期面臨糾偏；不过食物價格周期的演變、經濟增長勢頭归升、溫和放松的貨幣條件，以及当局對动力和专用事業價格的調整仍將推動CPI同比增長率處于溫和下行通道。瑞銀預計，二季度CPI同比將在3.1摆布，CPI持續归落的動力不強。
二是經濟復蘇導致利率中樞持續面臨下行壓力。國泰君安利率周報指出，上周宣布的3月匯豐PMI初值归升至51.7，归升力度強于歷史同期均值，此中產出和新訂單指數雙雙大幅归升，表白供需兩端均顯著改良，預計私家部門對經濟復蘇不確定性的擔憂將逐漸打消，市場利率中樞上行將缺少經濟根本面卡利系統dcard的支撐。瑞銀證券亦表达，盡管1-2月份的經濟數據好壞參半，不过經濟復蘇的總體勢頭依然穩健，經濟增速在二季度將可能進一步归升。
今朝，經濟復蘇已成為支流預期，加上現券市場刻日利差過低，收益率曲線整體面臨增陡的壓力。假如未來披露的3月經濟數據延續归热的話，勢必會對中長端收益率產生向上的牽引。如斯底细下，3月份通脹超預期归落，或者有助于緩和中長端收益率下行的壓力。上周一級市場招標的10年續發國債和7年期農發債收益率均不测大幅上行，也從側面印證了中長端利率產品的设置需求依然比較繁茂。市場人士指出，今朝資金面較為寬松，根本面好壞參半，收益率雖難以向下，但短时间向上冲破整體平臺的風險尚且可控，利率市場或者延續年头以來的無趨勢行情。
