由于1-2月數據受季候性因素陰礙較大，難以作為判斷經濟走勢的根據，因此3月數據成為市場注目的重點。最近陸續公布的數據顯示，經濟下滑趨勢顯著。PMI數據固然持續三個月上行，但反彈力度不及往年；入口增速大幅下滑至53，表示內需不振；CPI卻超預期反彈至36，令宏觀調控政策擺佈難堪。目前經濟仍處于尋底過程中，二季度為傳統工業旺季，經濟環比或顯露一定水平的改良，但并不意味著經濟觸底反彈，經濟增速見底或需等待三季度。
從經濟周期規律上看，本輪衰退周期或需求更長的時間來辦妥。掀開古史數據，中國經濟顯著存在40個月擺佈的有條例的高下波動。這種40個月擺佈的短周期被稱為基欽周期，是指廠商生產過多時形成存貨、減少生產的安適性調換形成的存貨周期。從上世紀90年月末以來，中國已經走完了完整的三輪基欽周期。第一輪周期從1998年2月到2002年3月，歷時50個月；第二輪周期從2002年4月到2005年3月，歷時36個月；第三輪周期從2005年4月到2008年11月，歷時44個月。本輪周期從2008年12月開端，至今已經走過了35個月，經濟從復蘇、繁華、滯脹走向了目前的衰退階段，前三輪周期的衰退期差別歷時10個月金合發娛樂城評價、8個月和9個月，本輪周期的衰退期從2011年8月開端至今已歷時4個月。依照古史規律，本輪周期應該在本年二季度了結。不過由于中國經濟在歷經了30年的高速增長后，地盤、勞動力、物質等要素價錢上漲對經濟增長的制約日益顯著，中國經濟進入組織調換的轉型期，且外圍經濟下行危害加大，因此本輪衰退周期或需求更長的時間來辦妥，可能延至2012年三季度。
從供應端來看，二季度工業增速旺季難旺，經濟仍將處于下滑通道。在GDP核算中，第二行業占GDP比重大概為40，并且工業與生產性辦事業和建筑業親密聯系，因此工業增速與GDP增速高度關連。前兩月規模以上工業提升值同比實質增長114，比2011年12月增速回落14個百分點，上中下游都顯露增速回落現象。展望二季度工業增速照舊旺季難旺。
首要，本輪庫存周期從2009年三季度開端，經驗了自動補庫存、被動補庫存，目向前入自動去庫存階段。產製品庫存高位回落，2012年1-2月工業企業產製品庫存累積同金合發代理比增長183，持續三個月降落，但仍處于較高位置。由于PPI快速下滑，原質料庫存也顯露下滑，生產資料庫存指數同比增速回落。從高頻數據看，從2月中下旬開端，螺紋鋼庫存和秦皇島港煤炭庫存都開端高位回落。3月是生產旺季，庫存的降落可能起源于生產加快。后期跟著國際大宗商品價錢趨穩，生產資料價錢上漲帶來的補庫存需要削弱，原質料去庫存是大約率活動。產製品和原質料去庫存將對工業生產產生負面陰礙。第二，工業利潤下滑較快，1-2月工業企業利潤累積負增長5，較上年下滑20個百分點，利潤金合發違法攤薄衝擊企業擴張生產的自信；1-2月企業營業收入僅增長135，較上年下滑138個百分點，創出2年新低。利潤下滑比營業收入更快，說明人為等剛性本錢也縮減了企業利潤。固然工業生產仍處于降落通道中，但二季度是傳統工業旺季，生產將顯露環比改良，但是這并不典型經濟在二季度觸底，工業生產下滑趨勢仍將延續。
從需要端三駕馬車來看，投資、花費、凈出口都難以在二季度觸底反彈。投資方面，信貸對投資有較好的領先作用，有人以為跟著信貸投放加速，投資增速將有所回升。不過，信貸對投資的領先重要表現在根基設施建設投資方面，而制造業和房地產投資受其本身的庫存周期和其他資本起源的陰金合發dcard礙較大。因此，信貸的回升和投資企穩并無必定聯系。綜合來看，受到政策、資本、庫存等多重因素的陰礙，房地產投資和制造業投資將在二季度金合發app繼續下滑，這也是其本身的順周期性決擇的。基建投資由于受到執政機構陰礙較大，在經濟下滑中將蒙受部門對沖的義務，因此同比增速或有所回升。二季度固定財產投資環比增速或有所回升，但同比下滑趨勢仍未變更。
二季度花費增長局勢并不樂觀。首要，2011年城鎮住民人均收入程度實質增長速度僅為84，低于GDP92的增速，城鎮花費品零售額在社會花費品零售總額中占比高達866，城鎮住民買入力趨弱對花費增長造成負面陰礙。收入是花費函數中的決擇性變量，因此收入增速較慢或導致花費增長動力缺陷。一季度住民花費意愿比例較上年四季度回落01個百分點，達175。但我們并但是分沮喪，花費的主要構造部門汽車花費或將觸底回升，一季度儲戶問卷查訪顯示住民購車意愿為146，是1999年查訪以來的最高值；大額商品花費意愿與旅游意愿差別為253和252，較上季差別提高了05和26個百分點，耐用花費品和可選花費品的增長潛力較大。通脹下行也在一定水平上刺激花費增長。因此我們以為二季度花費將繼續回落，但幅度有限。
出口是經濟增長最大的憂慮，外圍經濟疲弱對出口的沖擊將進一步深化。中國的前四大貿易同伴中，上半年美國是唯一可能超預期復蘇的國家，歐洲、日本可能陷入衰退，以東盟為主的新興經濟體復蘇趨緩也將不幸于我國出口。基于下半年歐洲經濟重回復蘇并且美國連續復蘇的假設，出口將鄙人半年回暖，而二季度仍將繼續下滑。
綜合來看，中國經濟進入組織調換的轉型期，且外圍經濟下行危害加大，本輪衰退周期可能延至2012年三季度。
