那么多的錢到那里往了？這是4月金融統計數據出爐以后，许多經濟學家開始思索的一個焦点問題。
央行日前宣布的4月金融統計數據顯示，2013年1~4月社會融資規模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。前四個月的社會融資規模創下了有記錄以來的新高。4月份社會融資規模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。
毫無疑問，這是一組讓人振奮的數據。但實體經濟好像其实不領情，一季度GDP增速、4月PMI指數等宏觀經濟晴雨表均不睬想，大幅低于市場預期。
換句話說，中國經濟好像堕入了一個貨幣熱、經濟寒的怪圈之中。要晓得，依照以去，大批貨幣投放进来以后，宏觀經濟去去應聲而起。這一點，在2008年應對金融危機期間，铺現得淋漓盡致。然而在當下，宏觀經濟的貨幣藥方好像失靈了。
影子銀行導演貨幣熱
央行統計顯示，4月末，群众幣貸款余額66.55萬億元，同比增長14.9，與上月末持平，比上年同期低0.5個百分點。4月當月，群众幣貸款增添7929億元，較上月少增2671億元，但同比多增1111億元。
新增貸款归落一方面是因為經濟增長归升較為緩慢，企業信貸需求不旺。另一方面，季初入款減少，存貸比壓力也限定了銀行放貸本事。交行金融研讨中央研讨員鄂永健在承受《第一財經日百家樂 破解 法報》采訪時表达，但后期住房成交量归升帶動當月按揭貸款维持高位，是當月新增貸款降幅不大、同比多增的重要缘故。
4月新增的7929億元群众幣貸款中，住戶貸款增添3717億元；非金融企業及其余部門貸款增添4203億百 家 樂 技巧元，此中，中長期貸款僅增添1750億元。
整個1~4月群众幣貸款增添3.55萬億元，僅僅同比多增4056億元。真正導演前四個月社會融資規模創紀錄的是信托貸款、委托貸款以及未貼現的銀行承兌匯票等非傳統信貸渠道。
具體來望，4月份1.75萬億的社會融資總規模中，群众幣貸款只要7929億元，占比僅有45。要是倒退六七年，新增群众幣貸款在社會融資規模中占比去去高達八九成。
而同期，非信貸的融資渠道，同比均出現大幅回升：委托貸款增添1926億元，同比多增911億元；信托貸款增添1953億元，同比多增1916億元；未貼現的銀行承兌匯票增添2209億元，同比多增1930億元；企業債券凈融資1900億元，同比多1013億元。
M2增速創兩年新高
入款方面，央行統計顯示，4月末，群众幣入款余額97.83萬億元，同比增長16.2，分別比上月末和上年同期高0.6個和4.8個百分點。
4月當月，群众幣入款僅較上月減少1001億元，降幅明顯收窄，往年同期為4656億元。分部門來望，住戶入款減少9341億元，非金融企業入款增添3107億元，財政性入款增添5224億元。
鄂永健認為，住戶入款大幅降落受大批儲蓄入款轉為理財資金的影響，非金融企業入款一改以去季初減少的情势，這重要是因為外匯占款持續明顯增添。
4月末，廣義貨幣M2余額103.26萬億元，同比增長16.1，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點；狹義貨幣M1余額30.76萬億元，同比增長11.9，分別比上月末和上年同期高0.1個和8.8個百分點。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經理沈建光認為，造成M2逐月擴大的缘故，重要是國際資本大批流进的作用。今朝，資本流进國內的趨勢已經失掉了包含有外匯占款、外匯儲備、結售匯、外貿數據異常等多方數據的證實。
中行國際金融研讨所副所長宗良在承受本報采訪時表百 家 樂 遊戲 免費 試 玩达，一季度我國新增外匯占款1.2萬億元，刷新歷史紀錄。大批新增外匯占款，推高了M2的增速。
早在本年年头，決策層曾制订了全年M2增速13以及CPI增幅3.5以內的目標。
中心財經大學中國銀行業研讨中央主任郭田勇在承受本報采訪時表达，4月末，M2增速超過16。從全年來望，M2的增速將极可能超過13的目標值。
融資多增助推M2增速創16.1的兩年新高，推升短时间通脹預期，使得貨幣政策存在收緊風險。海通證券研讨所首席宏觀債券研讨員姜超認為，但隨著貨幣余額的增添，貨幣對金融風險的貢獻將高于對經濟增長的貢獻。貨幣维持高增速將越發困難，從更長刻日望反而成為抗通脹的气力。
貨幣刺激效應遞減
一方面，社會融資規模、M2等金融指標赶快爬升，顯示了流動性的寬松；另一方面，實體經濟好像其实不領情，一向呈現偏寒的情势。
統計顯示，2013年一季度GDP同比增長7.7，較往年四序度的7.9降落了0.2個百分點。這一增速明顯低于國內外金融機構百家樂 注碼遍及預期的8，也是往年四序度GDP增速反彈至7.9后，再次波動归落。4月中國制作業采購經理人指數PMI也持續此前的下滑態勢，與上月比拟下滑了0.3個百分點至50.6，低于市場預期。
依照以去，金融統計的數據一下来，實體經濟會有所转机。但從今朝來望，這種現象其实不明顯。宗良表达，假如把資金比作水，實體經濟比作旱地，這說明水并未澆灌到地下来。資金沒有通過貸款流向制作業等實體經濟，而是通過信托貸款、委托貸款等流向房地產、当局融資平臺等。
中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，社會融資規模很大，但資金重要用于滾動后期的存量債務，增量部门實際上較少。
根據劉煜輝的測算，2012年末，中國經濟中非金融部門当局、企業和住民整體債務規模的估计是114.8萬億元群众幣，相當于2012年GD
P51.9萬億元的221。
一位不肯吐露姓名的經濟學家還稱，社會融資規模龐大，但經濟欠好，可能存在一個缘故：金融设置資源百家樂連輸的效力較低，錢须要轉幾道手才干達到資金须要的部門。
郭田勇認為，采纳寬貨幣体例來刺激經濟的体例效應正在遞減。就像打麻藥的原理一樣，越到前面须要的劑量越大。他認為，未來經濟依赖的是深化革新，不能再靠簡單的貨幣刺激拉動經濟。
