■宏觀經濟圖解：投資增速下滑成為經濟增長最大包袱
GDP分離觀測
解讀：1季度GDP同比增長74，增速創2009年2季度以來新低。目前經濟下行包袱較大，內外部環境均面對諸多危害。
判斷：前程穩增長的要害仍在于尋找新的投資增長點以調換經濟組織。
投資、花費、出口
解讀：5月份，投資增長繼續放緩，出口增速顯著反彈，但重要是受基數陰礙。工業產出增速小幅反彈。
判斷：投資增速下滑成為經濟增長的最大包袱，出口反彈連續性存疑，經濟整體下行趨勢仍難變更。
輕重工業及工業提升值
解讀：5月，工業產出增速微幅回升，工業形勢根本平穩。電力、燃氣和水行業增速大幅回升，制造業微升，共同動員工業增速上行。
判斷：公弈娛樂城儲值受微刺激政策拉動，鐵路等運輸器材制造業增速繼續大幅增加，但工業增長依賴基建投資拉動難以連續。
發電量與工業提升值
解讀：5月，發電量增速顯著回升，與工業走勢一致。
判斷：上年同期基數較低加之工業生產尤其是高耗能產業生產擴大拉動本月發電量增速上行。
PMI走向
星城娛樂城解讀：5月制造業PMI繼續回升且回升幅度擴張。新訂單指數大幅提高和生產指數回升是PMI增加重要動力。
判斷：P派大金娛樂城MI逆季候性回升顯示微刺激政策已經發力。
新開工項目與固定財產投資
解讀：1-5月份，投資累計增速繼續下滑。此中房地產和制造業投資增速均顯著回落，基建投資有所回升。
判斷：房地產與制造業投資繼續連累投資增長，投資形勢令人憂慮。
住民花費價錢和工業品出廠價錢
解讀：5月CPI同對照上月回升07個百分點，環比了結兩個月降落態勢。PPI同比環比降幅繼續收窄，此中同比降幅為年內最小。
判斷：交融PMI、進出口等數據來看，需要局勢有所改良但仍難樂觀，經濟下行包袱并未顯著緩解。
從食物與非食物看住民花費價錢
解讀：5月，食物價錢環比止跌回升，非食物價錢環比繼續微升。非食物中，棲身類價錢22個月后現零增長。
判斷：鑒于經濟下行包袱仍然很大，通脹無需過度憂慮。
城鄉花費不同
解讀：5月，城、鄉花費增速差別較上月回升06和07個百分點。
判斷：在收入分發革新未發動的場合下，依賴花費增長不亂經濟難以實現。
城鄉住民收入
解讀：一季度，城鎮住民收入增速較上年全年回升02個百分點；農村住民收入增速繼續大幅度高于GDP增速。
判斷：經濟下滑將使得目前的收入增速難以維系。收入增長仍然受制于投資和出口的增長速度。
進出口及貿易順差
聖發娛樂城 解讀：5月，進出口總值同比增長3，此中，出口增長7，入口降落16，貿易差額為359億美元。
判斷：5月出口總額視訊百家樂根本維持不亂，增速的波動重要是受基數因素陰礙，而入口在總額和增速方面都有顯著降落，反應內需疲軟。
對差異地域出口
解讀：5月，對美出口增速為63，對歐出口增速為134，對東盟出口增速為914。
判斷：對美歐及東盟出口總額仍然維持較為不亂的態勢。
外資與外匯
解讀：5月外商直接投資FDI同比降落67，較上月降落了101個百分點。
判斷：5月FDI投資增速顯著降落。此中西部降落幅度最大。
財務出入
解讀：5月，財務收入未能延續上月的回升態勢，較上月回落2個百分點。財務支出增速則較上月大幅反彈，從11大幅回升至246。
判斷：財務收入的降落和入口增速回落表示當前實體經濟需要依然疲弱。
錢幣供給及抵押
解讀：5月，新增抵押好于市場預期，M1增速回升02個百分點，但總體處于低位，表示經濟活潑度仍低。
判斷：當前的錢幣政策仍是在穩增長和控危害之間均衡，在多方面金融危害集聚的場合下，普遍寬松的可能性較小。
起源：上海證券報
