央行24日公布數據顯示，本年3月新增外匯占款1246億元，較2月份的251億元展示一定水平的覆原性增長，但仍大幅低于上年的同期程度。對于3月份外匯占款數據，解析人士指出，在當前宏觀經濟依然等到軟著陸、市場資本面依然階段性緊繃、外匯占款覆原性增長連續性存疑的底細下，3月外匯占款的環比上升仍不可構成錢幣政策進一步放松的充裕理由，從政策穩健的角度考量，保障流動性在前程較永劫期內的充分，仍需降準等政策器具的助力。
資本面隱憂未消
受財務入款上繳、全國性商務銀行等重要金融機構入款流失包袱較大等負面因素陰礙，4金合發被抓月以來銀行間市場整體資本利率程度明顯高于3月。WIND數據顯示，要害利率指標金合發代理——7天期質押式回購加權平均利率4月以來大多數時間均運行在380一線，明顯高于3月份3擺佈的運行中樞程度。截至4月25日，R007加權平均利率報39271，已靠攏4的整數關口。與此同時，7天期SHIBOR、7天期同業拆借等利率指標最近也顯露上行勢頭，并高于3月份的整體利率程度。
解析人士指出，受信貸投放保持較高規模、二季度財務入款上繳、五六月份公然市場到期資本量偏小等金合發娛樂因素陰礙，前期資本面的寬松情勢仍面對一些負面因素考驗，此次3月份外匯占款的覆原性增長對于流動性的支持力度預測仍較為有限。而另一方面，由于受到期資本總量的拘束，最近央行在公然市場持續4周凈投放資本對于流動性的馳援功效也并不十分明顯。在此底細下，市場資本面維持歷久寬松仍存在一定隱憂。
對此，海通證券、渤海證券等機構意見以為，已往幾周央行持續在公然市場凈投放資本，錢幣市場利率仍然居高不下，反應商務銀行超儲率照舊承壓。斟酌到前程兩周公然市場到期資本量將開端回落，月末資本面將再度承壓，交融央行最近言論，不去除再度啟用逆回購的可能。而為繼續對信貸提供支持，存準的下調將是必須策略。
流動性放松仍需降準助力
對于剛才公布的3月份外匯占款數據，新加坡華僑銀行解析師謝棟銘指出，固然中國3月金融機構外匯占款較2月大幅反彈，不過3月數據依然低于上年2316億元的月平均增幅。與此同時，本年一季度外匯占款共提升29062億元，也遠低于上年同期1124萬億元新增外匯金合發詐騙占款，這顯示出資金流入包袱正在減小。在此底細下，外匯占款的增幅大幅放緩，也意味著中國還是有空間下調入款預備金率，而鑒于5月和6月央行單據到期量大幅下滑，不去除央行可能在5月進一步下調入款預備金率的可能。
興業銀行首席經濟學家魯政委則表明，3月中下旬以來NDF海外無本金交割遠期外匯買賣市場對于人民幣的貶值預期復興、人民幣實質成交價連續低于央行中間價、港幣3月下旬至4月上旬顯著貶值、VIX波動率指數顯示避險心情再次趨強，均意味著本月外匯占款新增量可能較少。因此，固然3月外匯占款高于預期，但4月外匯占款再次回落至低位的可能性極度大。在此底細金合發評價下，假如4月下調預備金率的預期未能實現，那麼5月份就仍需下調05個百分點的預備金率，才幹保持流動性的中性略松。
與此同時，對于3月份外匯占款數據的解讀，此間多家券商也全面以為，這難以成為存準不會繼續下調的理由。申銀萬國解析指出，3月CPI雖有反彈，不過不改回落趨勢，因此新增外匯占款處于低位以及通脹包袱減緩，將繼續為下調預備金率及降息打開政策空間。（王輝）
