2010年底我曾做出過未來三年中國經濟會連續上行的判斷，但在以都会化為中央的經濟結構調整啟動后，會在2013年四序度觸底反彈，并铺開新一輪高增長過程。現在望來，這個判斷须要改正。其重要缘故，是我所預期的大結構調整并沒有到來。因为外需依然低迷，國內的生產過剩沒有內需出路，經濟增長就走不出低迷格局，以是，本年四序度，中國經濟增長率有可能破7，来岁某個季度則有可能破6，而若真的出現破6情势，下一個底在那里還真的欠好說。
國內外條件 不支撑經濟增速下行
以上觀點并不是危言聳聽，因為國際、國內條件都不支撑中國經濟增速下行。從國際望，在次債危機爆發五年后的今日，能够說大多數人都已經望清了這場危機的長期化趨勢。這是因為在新全世界化時代，有中國等這樣的發铺中國家比著，發達國家的物質產業競爭力實質難以恢復。在以去時代，走出危機的重要標志是投資本事的恢復，不过今日的日本，企業在銀行現金賬上存有超過1.3萬億美圆現金，美國企業存有超過2萬億美圆的現金，但企業便是不投資。无论美聯儲與日本央行推出怎樣的寬松貨幣政策，寬松貨幣只是流向股市等虛擬經濟領域，能讓美國和日本股市不斷創出新高，便是流不進實體經濟。
另一方面，聯合國貿發組織的最新報告說明，在往年全世界的FDI中，發铺中國家所占比重高達52，不僅已超過一半，并且初次超過了流向發達經濟體的间接投資。這說明新全世界化過程不僅沒有中斷，并且還在向深切發铺。
在中國，往年汽車出口初次破百萬輛，國內銷售增長率雖然沒有超過5，但出口增長率卻幾乎達30。這是一個標志性事务，說明發铺中國家在占領了發達國家輕工產品市場后，又在向重工產品市場大舉邁進。而次債危機的爆發，恰是因為發達國家的產業資本在向發铺中國家轉移后，資本主體從物質生產領域轉向了虛擬經濟領域，由此導致虛擬經濟與實體經濟規模嚴重不對稱，最終導致資產泡沫崩潰。從這個認識出發來望美日歐今朝瘋狂的量化寬松貨幣政策，除了走向再次泡沫崩潰，也不會有別的前程。在我望來，下一次新金融貨幣危機的爆發，應該就在2015-2016年之間。
這其实不是說在新的危機爆發前中國的出口增長率還會不錯。因为寬松貨幣只能帶來虛擬經濟領域的繁榮，而金融市場繁榮的特點是只會為少數人積累財富，以是這兩年發達國家住民消費增長會極為有限。本年上半年中國對發達經濟體的出口增長率低迷，很能說明這個趨勢，是以，未來兩年外需是指看不上的，假如兩年后爆發了新危機，外需就更指看不上了。
從國內望，上半年投資對經濟增長的貢獻率從一季度的30.3普及到53.9，說明增長對投資的依賴更強，不过在20.1的投資增長率暗地里，卻是在建項目18.8的增長率和新上項目15.1的增長率，是制作業17.1的增長率和通用設備制作業16.9的增長率。統計局宣布的投資增長率，是流动資產投資实现額的增長率，制作業與設備制作業投資增長率低于總的投資实现額增長率，說明產能釋放岑岭已經逐渐過往了。在建項目投資增長率與新上項目投資增長率，相對于總投資增長率的臺階式降落，說明未來的投資需求正在明顯萎縮，而若未來的投資增長率降落到15這樣的程度，經濟增長率一定會在6下列。
廓清三大誤區
對于當前的經濟形勢，我認為有必须廓清三個誤區。
第一是怎樣認識經濟的底。今朝一種遍及的觀點是，中國經濟現階段已經進进中速增長時代，是以7的速率，甚至更低的速率也是能够承受的，因為不論刺激與否，速率的上限都不會过低。以是，速率上行其实不可怕，因為再低也不會失速，或者者是硬著陸。這樣的判斷我認為是過于大膽了，假如拿來指導宏觀調控則更可怕。中國今朝的問題是代表的生產過剩，假如不禁当局來實施強力的過剩對沖政策，就會爆發市場經濟代表的生產過剩危機。一旦危機爆發，生怕零增長率都擋不住，更大的多是出現經濟負增長，我們不能因為在新中國的歷史上沒有爆發過生產過剩危機，就不警觉這種远景的存在。中國的老話講取乎其上得乎此中，取乎此中得乎其下，對中國經濟來說，假如宏觀政策的部署便是中速目標，在今朝的經濟運行底细下，生怕就會進进低速增長。
在中國經濟內部，依然蘊含著極大的高速增長動能，這便是城鎮化能够帶來的庞大內需釋放。我曾經算過一筆賬，依照新千年以來新增都会生齿與新增城鎮投資計算，每個新增都会住民所對應增添的投資已超過50萬元。現在把中國經濟的高速率說得如斯可怕，是完整沒有原理的，高速率所帶來的諸多問題能够消化，例如環境問題，其实不是高增長就肯定沒有好環境，因為在工業化時代，保護環境也有依賴財富創造的一面。
這其实不是說我主張對經濟進行2008年那樣大規模的刺激。當時的宏觀刺激政策，最大的問題是沒有觸動分歧理的經濟結構，卻在原有結構基礎上繼續增添投資和產能，以是會導致今日產能加倍過剩，需求加倍缺陷。不过不刺激不即是不調整，而既不調整也不刺激，生怕比不刺激經濟的情況更差。
第二個問題是，應以什么為焦点進行革新？現在各界對通過革新擺脫低增長被動情势抱有很大盼望，而革新好像又因此進一步下放当局權力、進一步市場化為焦点，以是這些革新，好像仍延續1978年以來以搞活企業為重要方向的思绪進行。甚至許多人給今朝的經濟政策取向，貼上了供給學派的標簽。但問題在于，今朝中國經濟的重要抵牾，不是缺少市場機制的作用與企業活力，而是因为城鄉差距和個人支出调配機制抵牾導致的生產過剩問題。或者者說，在馬克思所說的生產、流畅、调配與消費這四大再生產環節中，抵牾的集中點是在调配領域，而不是在生產和流畅領域。假如我們把革新的重點仍放在生產流畅領域，而忽視對導致城鄉差距與個人支出调配差距的體制與結構性抵牾進行大調整、大革新，這樣的革新纵然動作再大，生怕對拉動中國經濟走出低迷陷阱的作用也不大。
例如，我們但愿通過央行收緊銀根來擠出金融泡沫，但愿通過金融革新，放開利率這樣的動作來盤活金融資產，但必須望到，金融泡沫的出現即影子銀行的規模在今日會如斯龐大，偏偏是因為2007年次債危機爆發后經濟增長上行，使大量產業資本在實體經濟領域沒有出路，才從產業領域向虛擬經濟領域轉移。從時間段望，2008年之前，社會融資規模還只要數萬億元，而到今朝卻發铺到數十百 家 樂 投資萬億元，恰是在這個時間段里，實體經濟的低迷與虛擬經濟的高增長并存。虛擬經濟的繁榮，恰是實體經濟式微的結果。是以，若只是單純地搞金融革新，而不是集中气力解決因调配抵牾導致的社會總需求缺陷問題，就只是揚湯止沸，末了的結局极可能是，為了保增長，央行不能不重開貸款閘門，但因為生產過剩抵牾始終得不到解決，央行輸送的資金便是流不到實體經濟領域，還是會導致金融泡沫再度興起。
還必須望到，在生產過剩時代，盤活金融存量只是一廂情愿的做法。因為金融也好，財政也好，都只是社會物質財富的價值表現。假如生產過剩日趨嚴重，大批社會資本難以被充裕運用，就會表現為各種設備应用率不斷降落，產品不斷積壓，企業盈利本事不斷降落；在價值表現上，便是企業資金周轉困難和貸款償還困難。在這樣底细下，實施怎樣的金融與財政革新也不會有大的成效。盤活金融存量只要在一種情況才最出功效，那便是在社會總供需大體平衡的情況下，存在著存貸款的時空錯配，即有入款的场所不须要貸款，有貸款的场所又沒有入款，而通過普及金融機構的時空设置效力，就能够普及資金的周轉百家樂 閒龍寶速率，從而用更少的貨幣支撑更多的生產與流畅。但今朝的情況是生產過剩，以是今朝這樣的革新取向，不成能化解當前的經濟抵牾。并且在發達國家歷史上，也沒有哪個國家用盤活金融存量的做法，解決患了生產過剩問題。
此外，下一步革新因此放權為主還因此集權為主？這也是個须要討論的問題。假如解決生產過剩抵牾的出路，在于推進城鎮化與縮小個人支出差距，則這兩個方面的調整與革新都须要集中部门社會權力，特別是向中心当局集中權力。這是因為，都会是公众產品，在什么场所建設都会，以及都会群之間的交通網絡建設，都必須有很充裕的整體社會規劃。都会規模越大，都市圈規模越大，就越须要集中統一的規劃，而這樣的問題，市場不會自動解決的，必須由当局出头解決。未來20年在中國都会化激情中，某些權力必須向当局集中。都市圈也好，都会群也罷，許多都须要跨省區构成，沒有中心当局出头主持，同樣會打亂仗，讓大批財政資金，特別是地盘財政資金留在各級场所手中。這些錢也不會充裕地向農民市民化過程中设置，是以也必須由中心当局來间接把握一筆都会化資金。而下一步縮小個人支出调配差距的任务，重要集中在怎樣成立宏觀層面的轉移付出轨制，這個事变同樣不是市場的事变。以是，下一步革新须要許多无利于集權的轨制設計，這便是革新必須服務于發铺要求的原理。
第三個問題是，應該怎樣望待未來的投資。現在許多人反對繼續實施大規模刺激計劃，其實是對那種單純支撑產能增長的投資刺激体銀河百家樂遊樂場例擔憂，因為生產過剩已經很嚴重。然而，現有分歧理的經濟結構不僅是一種價值比例關系，更是一種物的關系。比如，在今朝中國的都会中，只要2.6億農民工的勞動場所，而沒有他們的栖身場所，更沒有他們家属的栖身場所。在都会中隨處可見的民工棚與棚戶區，便是中國城鎮化嚴重滯后于工業化的物的寫照。再比如，中國今朝的都会空間結構，其实不是為中國生齿主體是市民這樣的思绪設計的。這集中表現為，當中國真實的城鎮化率只要1/3的時候，地盘占用就已經遇到了18億畝耕地的紅線。因為中國都会的均匀毛容積率都会修建面積與都会建成區面積之比只要0.5。像上海這樣的大都会，毛容積率也沒有超過1。在上海浦西地區，2、3層高的樓房隨處可見，日本的東京毛容積率高達2。以是依照今朝中國的都会建設格局，便是再增添2億都会生齿，因为地盘限定也不成能。
馬克思曾經說過，批驳的战器不能取代战器的批驳，物質的气力必須用物質的气力來摧毀，便是說不能用對社會的思惟改建來取代社會物的改建。我們既然已經認識到了城鎮化嚴重滯后是導致內需缺陷的關鍵，下一步就應百 家 樂 工作該通過大規模投資，也只能通過大規模投資，才干從基本上改變現有分歧理的城鄉生齿比例，從而使社會總供求從失衡轉向對稱。
總之，中國今朝經濟中的重要抵牾，是生產過剩問題，是百 家 樂 投注以宏觀調控的重點，便是怎樣圍繞解決這個抵牾來設計戰略與政策。經濟增長率下挫到6，也許宏觀調控當局還坐得住，不过若破6到5，当局生怕不脱手也得脱手了。新的刺激政策，生怕無外乎放松貸款與增添財政赤字用于投資，但如果不大白投資的重點在那里，只是單純放松，難免又會走进2008年以來經濟刺激政策的誤區。以是，今朝就應該明確以城鎮化為投資方向的政策取向。（中國宏觀經濟學會秘書長王建）
