2月16日至3月4日，過份17萬億元央行逆回購將陸續到期。解析人士預測，央行在公然市場的高頻操縱與商務銀行春節后現金回流高峰將有序銜接，從而確保春節后逆回購到期的回籠包袱滑順可控，節后流動性根本無虞，但春節后銀行的現金回籠恐難造就往年的寬裕情勢，錢幣市場利率料以穩為主。
逆回購地量操縱
15日，央行維持公然市場的每天操縱，逆回購買賣量保持低位。當日開展100億元7天期逆回購操縱，中標利率不亂在225。14日，央行也開展了100億元7天期逆回購操縱。
與春節前比擬，央行14日與15日的逆回購操縱不光限期收縮，並且買賣量減低，反應了節后機構資本需要有所降落。買賣員稱，已往兩天，錢幣市場資本面連續寬松，資本供應較足夠，借款需要不難知足，此時央行順勢調降逆回購操縱量，可避免提升前程逆回購到期的回籠包袱。
15日，市場資本面寬松依舊，短期回購利率小幅上行。在銀行間質押式回購市場上，隔夜回購加權平均利率小幅上漲3基點至198，7天回購加權平均利率上漲11基點至239。
春節前后商務銀行的現金投放與回籠造就了流動性先緊后松的季候性規律。從往年場合看，春節后，流暢中現金開端大批回流銀行體系，往往對應一年中資本面較寬松的時節。比如，2014年和2015年春節后，銀行百家樂dg間市場7天回購利率均下行過份150基點。獨特是2015年4、5月份，在春節后現金回流等因素助推下，錢幣市場利率降至長年低位，流動性充分。但本年春節后，流動性明顯改良的情勢可能難以重現。
短端利率下行空間有限
解析人士指出，當前錢幣市場利率已處于低位，在錢幣市場利率進一步下行指引不顯著的場合星耀娛樂城下，臨時難以期望短端利率繼續大幅下行。
本年春節前，娛樂城職缺現金投放疊加外匯占款降落等多種因素，一度導致流動性緊迫，但央行開展了一系列錢幣政策操縱，投放了巨額流動性，補救了銀行體系流動性缺口，平抑了錢幣市場波動。在春節前一周多時間，流動性覆原充分，市場資本面整體平衡偏松，錢幣市場利率覆原至前期均值程度。2月以來7天回購利率均值為241，與之前幾個月根本相當，仍處于比年較低程度。
面臨人民幣匯率波動與資金流動，有關部分加倍講究政策調換的綜合陰礙，維持匯率根本不亂。央行未採用降準、降息等顯性寬松器具，率領錢幣市場利率下行的信號不顯著，這也導致短端利率暫缺乏衝破向九州遊戲下的充足動力。
由於未採用降準器具，央行在春節前通過公然市場操縱及首創器具投放了大批中短期流動性，這些器具有限期，到期后將回籠流動性。
解析人士表明，交融往年春節前后現金運行規律，本年節后現金回流規模可能與公然市場到期規模相當。因此，從總量上看，兩者可根本實現對沖。但由于現金回流有一定過程，且在時間上與逆回購到期可能存在錯位，因此巨量逆回購到期仍然構成擾動因素。預測央行將交融現金回流步調，繼續通過公然市場操縱進行適量對沖，以滑順逆回購到期的陰礙。
買賣員以為，央行將在19日前繼續每天進行公然市場操縱，以接應節后首周現金回流不顯著而逆回購到期量較大的場合。
市場人士以為，節后逆回購到期根本可與現金回流形成對沖，輔以央行公然市場滑順操縱，可確保節后逆回購到期沖擊可控，節后流動性根本無虞，但也不可期待流動性顯露明顯的改良。來由在于，因有巨額逆回購到期，金禾娛樂城詐騙節后現金回流已很難構成額外的助力，而節后債券一級市場將覆原常態，本年執政機構債券尤其是場所執政機構債券供應放量趨勢領會，節后很可能迎來首個供應小高峰，對短期流動性會造成一定陰礙。此外，外匯市場階段性趨穩，但資本外流的包袱仍然存在。市場人士預測，節后中長端錢幣市場利率可能有一定下行空間，但短端的隔夜、7天等品種的下行空間不大。（本報張勤峰）
