港股市場再現個股閃崩慘案。
8月13日，港股開盤后不久，天津建發（02515HK）突兀大跳水，盤中一度暴跌55%。前一買賣日，該股股價已大跌超19%。動靜面上，公司此前發表盈利預警公告，預測2024年上半年的純利較上年同期大幅下降，最高降幅可能達462%。
天津建發是本年4月上市的次新股，其發行價為25港元，截至發稿，天津建發股價累計破發幅度已相近80%。招股書顯示，天津建發成立于2024年，是天津市一家民營建設集團，重要用心于天津的市政公用工程。
值得注意的是，天津建發業績爆雷的同時，還面對著大客戶依賴、資金壓力和行業增速放緩等多重風險，這也許是市場資金出逃的重要理由。
突兀暴跌
8月13日，港股開盤后不久，天津建發（02515HK）突兀大跳水，盤中一度暴跌55%，截至發稿，跌幅仍高達5091%。前一買賣日，該股股價已大跌超19%。
動靜面上，公司此前發表盈利預警公告，預期集團本年上半年純利不少于1000萬元，較集團上年同期純利約1860萬元減少不多于860萬元或462%。
公告稱，預期純利同比減少的重要理由包含有，新工程施工項目數目較上年同期減少，導致收入減少；教導期內減值賠本撥回減少約400萬元，理由為上年同期因轉讓物業至集團而錄得減值賠本撥回900萬元，而集團于本教導期內錄得合約資產及貿易應收款項的減值賠本約500萬元。
值得一提的是，天津建發是本年4月上市的次新股，其發行價為25港元。這意味著，截至發稿，天津建發股價累計破發幅度已相近80%。
招股書顯示，天津建發成立于2024年，是天津市一家民營建設集團，重要用心于天津的市政公用工程。此中，市政公用工程、地基根基工程和建筑工程是公司最重要的收入來歷。
依據弗若斯特沙利文的資料，按2024年市政公用工程產生的收入算計，天津建發在天津市市政公用工程民營公司中排名第四。
此外，天津建退回擁有石油化工工程業務和其他業務，不過該兩項業務的收入規模較小，在2024年這兩大業務的的合計收入占比不足3%。
截至現在，天津建發擁有25項有關工程施工業務的資質，此中包含有石油化工工程施工總承包一級資質、地基根基工程技術承包一級資質兩項一級施工hy娛樂城特別優惠資質。
盡管天津建發娛樂城 送 註冊金開始將業務版圖向包含有陜西省、貴州省、江西省在內的多個省市拓展，但從營收占比來看，公司的收入仍十分依賴天津市。比年來，公司九成左右的營收均來自天津市。
從業績表現來看，2024—2024年，天津建發的收入連續增長，營收差別為093億元、275億元、289億元、32億元。
2024—2024年線上娛樂城免費轉盤，天津建發的市政公用工程的收入差別為56301萬元、145億元、86469萬元、186億元，占收入的比重為609%、526%、30%、583%。
盡管收入連續增長，但天津建發的盈利才幹未能維持連續增長。2024—2024年，天津建發的凈利潤差別為7354萬元、41414萬元、3509萬元、41045萬元，此中2024年出現了同比負增長。同時，毛利率也在逐年走低，招股書顯示，2024—2024年天津建發的毛包你發儲值官網利率差別為284%、261%、252%、251%。
隱憂
業績爆雷的同時，天津建發的財報還藏匿諸多隱憂。
眾所周知，建筑行業屬于資金密集型行業，預支款模式相當普遍。在中標施工過程中，施工產生的款項根本由工程方先行墊付，再由甲方將相關款項交付給公司。
數據顯示，2024—2024年，天津建發經營活動產生的現金流量凈額差別為6971萬元、11167萬元、1115萬元、-3360萬元。這意味著，天津建發的現金流狀況并不不亂。
天津建發曾表示，公司可能需要相關項目竣工后一年以上的時間方能接收建設工程的相應付款。因此，一直以來現金流控制及資金來歷都是相關企業面對的限制因素。
2024—2024年，天津建發賬面的現金及現金等價物也展示出波動下行的態勢，差別為12202萬元、11312萬元、2024萬元、淘金娛樂城640萬元。
與此同時，公司還面對著大客戶依賴的風險。2024—2024年，天津建發的五大客戶合共差別占總收入的635%、770%及816%，占比連續增加。
行業特性加上大客戶依賴導致公司的應收賬款表現波動。教導期內，公司的貿易應收款項及應收票據差別為9070萬元、124億元及233億元。
從行業層面來看，固然長期以來，工程施工行業作為我國的支柱產業之一，在國家發展中發揮著主要作用，但預測未來相關行業的增速將有所放緩。數據顯示，2024—2024年，天津建發深耕的天津市市政公用工程行業的總收入由265億元增加至459億元，對應復合年增長率高達147%，預測到2024年至2027年這一增速將逐漸放緩至92%。
綜合來看，天津建發業績爆雷的同時，還面對著大客戶依賴、資金壓力和行業增速放緩等多重風險，這也許是市場資金出逃的重要理由。
值得注意的是，天津建發曾在上年12月29日啟動招股，原定本年1月16日上市，那時擬最高每股290港元環球發售5395萬股。但上市前夜，天津建發卻主動叫停了IPO。
在公告中，天津建發辯白了叫停理由：鑒于當前市場狀況，公司與整體調和人未能在依照制定的時間表厘定發售價及簽立定價協議。
對于天津建發起初的IPO定價，IPG中國區首席經濟學家柏文喜那時表示，涉及到多方面的因素和長處均衡，可能是市場環境變化、監管政策與條例等外部環境陰礙，也可能是公司根本面不不亂，如盈利才幹、成長性、行業身份等陰礙發行代價。
