本年來，A股整體表現乏力。比擬之下，高股息藍籌股可謂一枝獨秀，長江電力、中國海油等多股迭創歷史新高。7月9日收盤，長江電力歷史上首次站上了30元大關。
在中報季即將到來之前，一些券商leo娛樂城出金銀行紛飛趁熱打鐵，在線下組織紅利、周期相關主題謀略會，而各類相關線上電話會議更是數目紛繁。而最近，不少行業解析師在做個股推薦時，幾乎也是言必稱股息率。
近期市場有觀點以為，高股息板塊已經成為機構新的抱團方位，堪比以往的各種茅股。對于紅利板塊是否已經出現買賣擁擠、估值是否出現泡沫端倪，有券商最近發表觀點稱，途經前期的震蕩調換，大部門紅利資產擁擠度處于中等偏低或較低位置。不過也有券商指出，自4月下旬以后，以銀行、煤炭、交運、公用事業為典型的高股息行業買賣擁擠度（近3年景交額占全A比重的分位數）一直在70%分位數程度上方，顯示紅利買賣熱度較高。
紅利主題成機構追逐方位
7月10日收盤 A股上市公司市值排名截圖自Choice數據
上年4月，A股通訊行業高股息典型企業中國挪動首次超越此前長年A股股王貴州茅臺，成為A股市值最大公司。不少投資者或許沒有意識到，這將是A股市場新格局的一個起始。
本年來，市場整體表現疲弱，比擬之下，高股息板塊可謂一枝獨秀。截至今天收盤，在A股市值排行榜中，高股息概念佔有了多數席位，貴州茅臺的市值已經被工商銀行、建設銀行、中國石油超越，排名已經降到了第5位。
圖片來自：網絡
得益于這輪紅利大潮，高股息概念直接相關的公眾事業、交運、銀行、周期等行業的解析師們終于站上了職業生涯的風口，各類路演活動層出不窮。
在中報季即將到來之前，一些券商紛飛趁熱打鐵，在線下組織紅利、周期相關主題謀略會。2024年以來，以銅、黃金為典型的有色金屬代價曾履歷了一輪行情，今天，天風證券在上海舉辦紫金礦業·天風證券聯盟大宗論壇。7月16-17日，國盛證券周期團隊將在北京舉辦時代的周期周期論壇。7月16日，中信建投將在深圳舉行周期紅利論壇，各周期、紅利屬性較強的行業首席將介入，同時還約請了30多家相關上市公司。
近期，一些券商舉辦的綜合性中期謀略會上，紅利周期主題分論壇也是重頭戲。即將于下周舉行的國聯證券中期謀略會上，紅利投資、資本品投資都是熱點的話題。
與此同時，近期，各類相關線上電話會議更是數目紛繁。在進門財經上，以股息紅利等關鍵詞進行搜索可以找到大批各券商研究所舉辦的電話會。
而一些不甘孤單的非紅利相關行業的解析師也紛飛開始蹭起熱門。據記者觀測，近期各券商的不少行業解析師在進行個股推薦中，股息率幾乎都是一大關鍵詞。
比如，一些TMT解析師最近在作推薦時也在想設法往紅利的方位靠。某TMT行業首席日前發表推薦觀點稱，中報季將至，部署上珍視兩邊。一是AI算力典型的成長，相關產業鏈標的將繼續受益，二是紅利方位，要點是包含有中國挪動在內的幾只中字頭個股。
值得一提的是，就連之前對紅利謀略關注相對較少的量化，目前也紛飛將目光轉向。在某頭部券商上周舉辦的一場量化夏季沙龍上，有多位權益量化解析師對紅利增長謀略組合的構建如何更精確的預計分紅增長等話題做了專題匯報。
某券商金工解析師表示，最近兩年對紅利謀略的關注度明顯高了，本年新發的紅利產品，有不少是用量化想法來做的紅利增強。社保也有專門的紅利增強委外產品。
高股息板塊是否已經出現買賣擁擠？
電力板塊作為近期這輪高股息行情的領漲板塊，此中的行業龍頭甚至已經被一些機構當作為高股息的標桿個股，比如水電龍頭長江電力。
在履歷持續數月的逆勢上漲后，昨日收盤，長江電力歷史上首次站上了30元大關，一度觸發不少關注。對此，某頭部券商行業解析師稱，勝利沖破30元的長江電力，從股息率角度來看仍有性價比。
中信證券日前發表的長江電力研報指出，在電量增長、財務費用節儉、投資收益提拔等多重因素催化下雷神娛樂城 回饋，預測長江電力業績將步入上升周期，現金分紅有望同步提拔。預計公司2024~2026年每股股利將差別提拔至103111117元，對應7月4日收盤價的隱含股息率差別為35%37%40%。考慮到市場利率處于較低程度且仍展示下降趨勢，我們以為公司當前股價對應的隱含股息率具有吸引力。此外，中信證券在研報中給予長江電力33元的目標價。
事實上，從年線角度來看，不少要點紅利資產已經逆勢上漲了2-3年時間。日前，市場有觀點稱，從連續時間來看，當前本輪紅利抱團所處階段可以類比2024年上半年茅指數，尤以茅臺為典型，由于公募規模連續擴張，在2024年下半年估值仍進一步提拔，隨后帶動茅指數在2024下半年加快進入泡沫化定價。
對于當前紅利資產是否存在泡沫，最近有多家券商紛飛發表觀點進行研判。廣發證券謀略團隊日前發表研報指出，從海外重要國家、重要行業歷史長時間序列的估值中樞與ROE中樞的對應關系來看，對比內地不亂價值的龍頭公司來說，大部門仍然是在合乎邏輯區間內，整體沒有出現明顯的泡沫化程度。
上周興業證券謀略團隊發表觀點指出，途經前期的震蕩調換，當前大部門紅利資產擁擠度處于中等偏低或較低位置。此中，中證紅利、煤炭、石油石化、公路鐵路、航運、水泥、鋼鐵、紡織衣飾擁擠度處于較低程度；紅利低波、水電、火電、保險、黑色家電、出版擁擠度處于中等偏低程度；而銀行擁擠度處于中等程度；只有運營商的擁擠度程度處于中等偏高狀態。（公然信息顯示：興業證券謀略團隊擁擠度指標，由量能、代價、資金、解析師預計四大維度、七大指標合成而來，量化跟蹤市場情緒變化。）
在華金證券謀略首席解析師鄧利軍看來，短期內高股息仍是重要的部署方位之一，當前從換手率和成交額占比來看，并未顯示高股息板塊出現買賣過于擁擠的端倪：以中證紅利指數為樣原來看，當前中證紅利指數的PE（TTM）和換手率自2024年以來的歷史分位數差別在30%、50%左右，處于中性或偏低位置，且中證紅利指數成交額占全A成交額之比僅為5%左右，2024年以來分位數也處于不足20%的低位，從換手率和成交額占比來看沒有出現買賣擁擠或者估值上出現泡沫的端倪。
不過也有券商指出，近期高股息行業的買leo娛樂城手機app賣擁擠度實在并不低。西部證券謀略解析師慈薇薇向記者表示，在內地經濟修復歷程偏弱，無風險利率低位，權益市場表現震蕩的環境下，我們看到市場對于高股息板塊走向了趨同買雷神娛樂城 註冊優惠賣。自4月下旬以后，以銀行、煤炭、交運、鋼鐵、公用事業為典型的高股息行業買賣擁擠度（近3年景交額占全A比重的分位數）一直在70%分位數程度上方，最高相近90%，反應紅利買賣熱度較高。此中電力與公用事業，銀行更為擁擠。
券商：高股息中長期邏輯并未出現重大轉向
今日，以電力、煤炭為典型的紅利板塊出現了近期較為明顯的調換。此中煤炭指數大幅下跌454%，在31個申萬一級行業墊底。有解析以為，今日煤炭板塊大跌重要是遭受昨天部門上市公司業績預報的陰礙所致，觸發市場對于板塊業績憂慮。但當前板塊仍然是紅利投資思路為先。
固然在當前的弱勢格局下，近期紅利板塊的吸金效應的確較為突出，但市場對紅利抱團的可連續性實在也一直不乏憂慮。廣發證券謀略團隊日前發表研報指出，在路演過程中，有什麼因素會終結不亂價值類資產跑贏的趨勢？如何看待不亂價值類資產的估值，是否存在泡沫？等是機構較為關懷的話題。
慈薇薇以為，在市場情緒探底過程中，不去除紅利有補跌的可能性，但中長期來看高股息價值方位依然是資金青睞方位。Wind茅指數在21年沖高見頂時，彼時我們看到茅指數買賣擁擠度在歷史高點，同時風險溢價處于歷史低點，而當前紅利指數估值場合顯然更為康健。上證紅利指數在上半年上漲了113%，贏得了明顯的超額收益。
另有，最近央行出手調控債市對紅利板塊的陰礙也不容忽視。7月1日，央行發表動靜稱,為維護債券市場穩健運行，決意于近期面向部門公然市場業務一級買賣商開展國債借入操縱。動靜一出，即日國債期貨波動顯著。近一周時間內，國債期貨總體處于弱勢調換態勢。
就央行此次調控債市對高股息板塊的陰礙，鄧利軍表示，從央行賣債對股市陰礙路徑上看，一是長債收益率可能修復上行，股市情緒可能有所修復：首要，從數據來看十年期國債收益率與制造業PMI相關性較強，長債收益率上行可能導致投資者對經濟的沮喪預期得到一定改正，股票市場的沮喪情緒也可能修復；其次，歷史經驗上，長債收益率上行時A股表現震蕩偏強，要點驅動因素是根本面的修復，而當前來看，前期大力度放松政策后地產銷售可能有所改良、暑期消費旺季到臨疊加政策支撐下后續消費增速可能回升、超長國債發行等財大老爺娛樂城政發力政策下制造業投資和基建投資增速可能回升，根本面改良預期上升可能使得A股出現修復走勢。
二是長債收益率的上行可能導致債券以及類債券的高股息、招架類資產的部署性價比減低：首要，數據上看中證紅利指數與十年期國債收益率展示一定負相關關系，即十年期國債收益率上行時，中證紅利指數表現可能偏弱；其次，資產部署角度看，長債收益率上行，一方面，因債券的部署收益率上升，保險等資金部署低估值不亂類的權益資產的相對需求下降，另一方，因經濟和盈利修復預期上升，市場情緒可能有所回暖，在短期產業催化和政策支援下，和盈利相關性更高的成長性權益類資產可能更受基金等相對收益資金的青睞。他通知記者。
慈薇薇則向記者指出，在我們看來，央行交易債券的重要目的是調節長期國債利率。對A股與高股息板塊的陰礙來看，長端利率上移的預期會陰礙債券收益率與股息率之間的比價關系，也便是削弱高股息板塊的類固收價值，但這也會取決于債券收益率的上移幅度。短期來看，市場風格切換可能需要主要會議落地后得到驗證，但低位、低估、超跌方位依然可以關注。本年中美利差連續不斷走擴，‘穩匯率’是當前政策重心，而在美聯儲政策降息后政策利率調降空間有望打開，高股息的中長期邏輯并沒有出現重大轉向。
